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期貨研究
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期指短期有望延續脈沖式反彈

國慶長假歸來的首周,A股市場整體呈現脈沖式反彈行情,滬深300、上證50、中證500三大指數現貨周漲幅分別為2.55%、2.95%、2.32%,對應的期指主力合約分別上漲3.15%、3.31%、3.30%。分析人士表示,9月份壓制市場風險偏好的地緣局勢風險等不確定因素在上周出現積極信號,促使期指迎來修復行情。此外,進入四季度,隨著穩增長政策的進一步落實,經濟信心有望恢復,期指中期反彈依然值得期待。

樂觀預期推動期指

上周以來,三大期指出現聯動反彈。文華財經數據顯示,截至10月11日收盤,滬深300期指主力合約IF1910報3913.4點、上證50期指主力合約IH1910報2980.4點、中證500期指主力合約IC1910報5055.6點,三者周度累計漲幅分別為3.15%、3.31%、3.30%,均一改此前連續三周甚至四周的周K線下跌行情。

國慶節后,宏觀擾動事件和英國退歐問題上均呈現出積極信號,使得市場呈現由避險資產向風險資產轉換。國投安信期貨分析師李而實、靳順柔子表示,對于英國退歐而言,此前壓制市場風險偏好的原因在于英國首相約翰遜在愛爾蘭邊界等問題上以強硬姿態給歐盟施壓并以硬脫歐威脅,而歐盟也同樣以強硬姿態回絕,因此前景不明朗,而上周約翰遜和愛爾蘭總理的會晤則釋放了協議退歐的信號。

上述分析師表示,以人民幣和A股為例,9月中旬開始的A股一輪調整行情,恰好對應人民幣匯率再一輪承壓,匯率壓力直接表現為國內市場資金面的壓力并壓制A股流動性。而國慶長假之后,隨著宏觀擾動事件出現積極信號,人民幣匯率再次走強對應了股指反彈。另外,歐洲風險9月份的不斷惡化使得美元指數走強,對應了全球金融條件的回落,而節后隨著英國硬脫歐風險現緩解信號,壓制許久的歐系貨幣出現反彈從而壓制美元指數。這對于風險資產的普遍性脈沖式反彈起到了關鍵作用。

“目前來看,盡管市場朝緩和方向切換的信號在顯著累積,但仍無法排除反復性和復雜性,當前風險資產和避險資產尚未完全走出混沌期。”李而實、靳順柔子表示。

反彈行情有望持續

展望后市,李而實、靳順柔子表示,全球股指上周已經出現脈沖式反彈,部分指數開始向9月份市場的階段性高點發出沖擊,試圖收復失地。對于國內期指基差而言,上周市場在樂觀情緒的修復下主力合約的基差再次修復至平水甚至升水水平,短期已經較為充分地反應了樂觀預期。對于IH/IC比較來看,9月下旬以來比價出現了一定的反彈,主要在于流動性邊際收緊帶來的個股調整因素催化,預計10月份周期風格反彈存在一定的延續性。

當下對于方向性策略而言,上述分析師建議,參與市場由調整向震蕩轉換帶來的反彈機會,但是否能進一步打開上行空間,仍需利好因素的進一步延續。

新紀元期貨分析師程偉表示,進入四季度,隨著穩增長政策的進一步落實,經濟信心有望恢復,股指中期反彈依然值得期待,建議維持逢低偏多思路。具體操作方面,IF加權站上40日線,短期有望挑戰前期高點3986點一線壓力;IH加權回踩60日線止跌反彈,短期調整結束的可能性較大,目標看向前期高點3006點-3060點一線;IC加權回踩20周線企穩反彈,結束連續三周下跌,有望向9月高點5227點一線發起沖擊。

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