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期貨研究
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整體需求疲軟 焦煤做空時機成熟

2019-10-16 08:19:19 和訊網  期貨日報

  需求堪憂


  焦煤期貨從2017年以來維持振蕩上升行情,重心不斷上移。但是9月中下旬,焦煤期貨跌破兩年以來的支撐線,價格下行空間打開。之后雖然價格出現反彈,但是始終沒有站上1280元/噸一線的前期支撐,此輪下跌基本確定,我們認為焦煤期貨已經具備做空的價值。

  整體需求疲軟

  9月煉焦煤在需求影響下實際成交處于低位區間。供應方面,局部地區安全檢查未對煤礦生產造成實質性影響,主流煤礦繼續維持常態化生產,焦煤供應繼續偏寬松,9月底環保因素致區域煤礦及洗煤廠停產,但影響量依然有限。需求方面,節前各區域密集出臺停限產文件,焦鋼企業陸續執行相關措施,煤礦停產事件卻支撐下游積極補庫,需求提升。成材方面,8月份鋼材價格振蕩回升,尤其是鋼廠停產悶爐等消息對市場產生利多支撐,而所謂的“金九”市場并未出現大幅反彈,一二線城市房價穩中趨降,預計10月市場也難有明顯起色。

  市場供應平穩

  國家統計局最新數據顯示,2019年8月份全國原煤產量3.16億噸,同比增長5%,環比減少621萬噸,下降1.93%;日均產量1019萬噸,月環比減少20萬噸。1—8月份全國原煤累計產量24億噸,同比增長4.5%。分省份數據來看,三大煤炭主產區原煤產量同比繼續呈上升趨勢,但月環比呈現不同幅度下滑,其中內蒙古8616.8萬噸,同比增8.9%,環比降2.31%;山西省8254.6萬噸,同比增7.8%,環比降1.97%;陜西省5676.4萬噸,同比增2%,環比降3.49%。從上述數據來看,8月煤炭產量增速呈現較明顯的下滑,主要源于國內煤礦安全生產形勢嚴峻,煤礦安全檢查及超產檢查相對頻繁,此外,內蒙古及陜西地區煤管票限制嚴格,部分地方煤礦生產不穩定。

  煉焦煤方面,山西主產區維持平穩生產,主流及各國有大礦安全檢查影響較小,呂梁及臨汾部分主焦煤礦井因井下倒換工作面及透水影響,部分中大型礦井產量下滑,目前仍未恢復正常生產。后期隨著煤礦逐漸復產,加上三季度大礦生產任務要求,預計9月份產量繼續平穩增加。

  國慶節前用煤企業停工錯峰生產或限產增多,加之天氣轉涼工業、居民用電負荷下降,而沿海電廠日耗低位運行,截至9月30日,沿海六大電廠庫存1584.78萬噸,日耗61.91萬噸,可用25.6天。

  環保因素制約消費

  10月焦鋼陸續進入采暖季限產階段,山西焦企限產力度成為較大的不確定因素,上半月采購相對謹慎。進口煤價格已創兩年來新低,優勢進一步凸顯,市場采購預期強烈,后期或對國內焦煤產生沖擊。

  目前焦企產能利用率緩步下滑,四季度焦化行業限產將進一步趨嚴,焦煤需求有繼續下滑風險。四季度進口量有減少可能,但總體供應相對過剩,焦煤價格大概率維持弱勢。

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