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尿素 基本面疲軟

2019-10-17 08:20:57 和訊網  彭浩洲
  9月末,隨著印度年內第五次尿素招標量價不及預期,尿素市場多空轉換,回歸傳統的季節性下行通道。尿素處于國內需求疲弱、低庫存、弱驅動的格局,進入四季度,國際市場需求的變動成為尿素價格變動的重要影響因素。

  氣頭尿素供給預期加強

  國內天然氣供需矛盾緩和,四季度氣頭尿素供應大概率維持高位。從天然氣供需來看,2017年“氣荒”后,國家開始通過聯通管網、擴大儲氣庫容量和增加LNG船舶數等方法提高國內天然氣供給量。同時,需求增速由于國內經濟承壓而略有放緩,“煤改氣”政策推廣更加靈活合理,四季度天然氣可能維持“緊平衡”的狀態。因此,氣頭尿素裝置大概率不會出現往年幾近全停的情況。從尿素生產表現來看,截至10月10日,國內氣頭尿素開工負荷率79.16%,環比上漲8.09%,同比上漲21.98%。進入四季度,氣頭尿素產量將填補由于環保而限產停產的煤頭尿素的產量。屆時,在四季度需求疲軟的情況下,尿素整體供大于求,價格走弱概率加大。

  需求仍保持疲軟態勢

  農業尿素需求進入季節性空檔期,工業需求缺乏拉升動力。國慶長假后,國內除部分播種冬小麥的地區外,其他地區四季度暫無尿素需求。復合肥方面,由于下游需求不旺,截至10月10日,復合肥開工負荷率為31.5%,環比下降4.48%,同比下降6.68%。后市冬儲低價接貨可能偏多,對價格會產生底部支撐。工業尿素需求雖然隨著三聚氰胺和人造板開工率回升有所增加,但也受制于環保政策和房地產下行趨勢影響。進入四季度,尿素需求方面大概率會走弱。

  外貿影響力度逐步增強

  在國內供需兩弱的情況下,國內企業將目光轉向國際市場。我國對印度的尿素出口占到尿素出口總量的50%以上,而根據印度FMS公布數據可知,2018年印度尿素產能2533.6萬噸,需求量3202萬噸,進口量501萬噸。印度11月至次年1月為用肥高峰期,而目前印度尿素招標量僅為430萬噸,估計印度尿素今年的需求缺口在100萬—200萬噸。

  近日,印度MMTC公布年內第六次招標結果,東海岸CFR最低來自Samsung的270.27美元/噸,除去17美元/噸的運費,計算到港價大概為人民幣1788元/噸。本次招標國內企業反應平淡,主要是因為國際價格與國內價格價差過大,國內企業除山西地區外報價不具優勢,同時船期較短施壓于企業的備貨能力。然而,隨著印度國內尿素需求旺盛,本次印度招標數量如若不及預期,則很可能在四季度再次招標,同時疊加南半球種植需求,國際尿素市場則會進入旺季。

  綜上所述,后期尿素基本面將繼續走弱,在國際市場無大動作前,尿素期價四季度大概率延續振蕩下行趨勢。如果國際市場旺季推動價差進一步縮小,則國內尿素價格得到出口支撐,期價可能止跌企穩,或有一輪小幅漲勢。


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